USA Tariffs Income First - US Consumer Last? Monatskommentar März 2025

Zollerlöse im Blick - leicht einzuziehen, schwer zu bezahlen, AI generiert X-AI grok

Im März verlor der Simmross Capital Fund ca. 2,4% und schloss damit das erste Quartal 2025 mit einer positiven Performance von ca. 2,9% ab.

Das ist einerseits erfreulich, da im Zuge der Korrektur der ehemaligen „Magnificient Seven“ viele beliebte globale ETF’s im Q1 in Euro ca. 10 Prozentpunkte schlechter abschnitten. Zum anderen ist das Ergebnis aber auch etwas enttäuschend, da der Fonds von einem positiven Renditebeitrag der bislang glücklich getimten Future Absicherung von ca. 4% profitierte.

Eine höhere Wertsteigerung gelang nicht, da ein schlechteres konjunkturelles Umfeld bzw. die Befürchtung, dass sich dieses verschlechtern könnte, einige konsumnahe Portfoliounternehmen belastet hat. Hohe Kursverluste zeigten Douglas, TUI und Hugo Boss, bei denen ich unter Akzeptanz der Risiken weiter Wertsteigerungspotential sehe. Douglas ist auf Basis der deutlich gesenkten Nettoergebnisprognose aktuell nur mit einem einstelligen KGV bewertet, Kostensenkungsmaßnahmen sind eingeleitet. Alle 3 genannten Titel wurden leicht bis deutlich aufgestockt.

Andere Favoriten des Fonds zeigten im Q1 einen deutlichen Kurszuwachs: Bertrandt, Drägerwerk, Nintendo, RTL. Drägerwerk sollte im Segment Sicherheit auch von der möglichen Investitionsoffensive in Deutschland und Europa profitieren. Die Stammaktien bieten aktuell durch den niedrigeren Kurs eine attraktivere Dividendenrendite als die im Index vertretenen Vorzüge.

Im März hat der Fonds keine neuen Unternehmen aufgenommen, zwei Small Caps befinden sich weiter im vorsichtigen Aufbau. Die Future Absicherung könnte flexibel eingestellt werden, sobald die Wahrscheinlichkeit weiterer Verwerfungen im Zuge der erratischen US-Zollpolitik sinkt.

(Nach "Redaktionsschluss" des Märzkommentares am 01.04.2025 hat der US Präsident am 02.04.2025 den Handelskrieg mit schärfer als erwarteten Zöllen eröffnet. Zum 03.04.2025, vormittags verfügt der Fonds noch über die Nasdaq100 Future Absicherung, könnte diese aber jetzt anhand der Einpreisung der neuen Fakten und der hoffentlich kommenden Verhandlungslösungen zeitnah einstellen).

Mit freundlichen Grüßen

Stephan Simmroß

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