Dt. Wohnen unter Druck durch steigende Zinsen und Berliner Wahl - Monatskommentar September 2026

Baader Investment Conference 2026

Der Fonds kämpfte im September mit einem für den europäischen Aktienmarkt schwierigen Umfeld und verlor ca. 4,5 %, während die von US-Tech getriebenen Weltindizes weiter im positiven Bereich lagen.

Diese Divergenz lädt dazu ein, das Festhalten an der skeptischen Positionierung gegenüber dem Techboom zu hinterfragen. Allerdings deuten die gestiegenen Zinsen und Risikoaufschläge darauf hin, dass die Finanzierungsstruktur einiger geplanter enormer Investitionen, z.B. bei Datenzentren, überarbeitet werden muss.

Eine Konsequenz der aktuell schwachen Wertentwicklung wird leider sein, dass der Fonds in diesem Jahr keine Ausschüttung vornehmen wird. Das Ziel ist es, im nächsten Jahr die Performancegrundlage für eine steigende Ausschüttung (2025: EUR 2,50 je Anteil in der Direct Anteilsklasse) zu legen.

Im September litt die Position in der Deutschen Wohnen (Renditebeitrag -0,5 %) unter den steigenden Zinsen sowie dem Wahlsieg der wirtschaftsfernen Partei Die Linke, deren Vergesellschaftungsvisionen die Investoren aus dem Berliner Wohnungssektor vertreiben. Im Worst Case wäre die Bonität des Garanten des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrages stark beeinflusst. Der Fonds setzt darauf, dass die Eigentumsrechte bei den Koalitionspartnern der Linken oder spätestens vor Gericht geachtet werden.

Im September hat der Fonds Gewinne bei der Dr. Ing. Porsche AG realisiert und eine neue Position bei Evonik etabliert. BASF prüft aktuell eine Übernahme von Evonik, scheint aber bislang andere Preisvorstellungen als der Evonik-Hauptaktionär RAG-Stiftung zu haben. Über die aktuelle Entwicklung bei Evonik und weiteren 20 Unternehmen habe ich mich traditionell auf der Baader-Konferenz informiert.

Mit freundlichen Grüßen

Stephan Simmroß

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